遭“转移核心资产、巨额套现”质疑后JS环球生活不再独家经营九阳股份境外业务

　　(002242.SZ)均迎来一波股价上涨，九阳股份甚至会出现连续两个交易日涨停。对于股价异动，九阳股份公告称，公司没有哈基米有关产品，公司主要营业业务及产品聚焦于厨房小家电领域，不涉及食品、饮品类产品。

　　中国青年网财经梳理发现，九阳豆浆隶属于杭州九阳豆业公司，与九阳股份曾存在股权关联，现为独立运营。

　　九阳豆业官网显示，企业成立于2005年，致力于健康豆饮豆食的研发、生产和销售。源于九阳豆浆机发明人王旭宁先生“豆浆健康世界”的情怀，打造了九阳豆浆全产业链优势平台。

　　九阳股份创立于1994年，是一家专注于健康饮食电器研发、生产和销售的智能小家电企业，基本的产品包括豆浆机、破壁机等，2008年5月在深交所挂牌上市。九阳股份的控股股东为JS环球生活。

　　JS环球生活有限公司（JS环球生活）成立于2019年，是一家创新型小家电集团公司，2019年12月在港交所主板挂牌上市，旗下有Shark、Ninja、Joyoung三大品牌，市场覆盖中国、日本、澳大利亚、韩国、东南亚等亚太国家和地区。九阳股份和JS环球亚太均为其子公司。

　　据公开信息，JS环球生活和九阳股份的实控人均为王旭宁。王旭宁曾任九阳股份公司董事长、总经理，兼任JS环球生活董事长、首席执行官，还兼任JS环球生活多家关联企业的董事，GlobalApplianceLLC和SharkNinjaManagementLLC董事、首席执行官，上海力鸿企业管理有限公司、尚科宁家（中国）科技有限公司董事。

　　此前的10月28日，九阳股份公告称，JS环球生活为九阳股份关联方，因九阳股份及下属公司相关业务发展需要，现拟将境外业务运营模式由自营模式调整为授权经销模式，经销商包括JS环球生活及其下属公司以及其他符合条件的独立经销商。

　　此次调整最直接的变化是，JS环球生活不再独家拥有九阳股份的境外业务经销权。

　　九阳股份表示，本次境外业务运营模式的调整符合公司日常生产经营和未来发展需要，将借助JS环球生活有限公司及其下属公司在亚太地区的市场渠道优势，更好发挥协同性价值，有助于推动公司境外业务更好发展，为公司带来良好的经济效益和业绩增长。

　　更早之前，九阳股份和JS环球生活及相关公司之间的系列运作曾被指“转移核心资产”及“巨额套现”逾9亿美元。

　　2024年11月21日，知名做空机构Grizzly Research曾发布做空报告指出，2017年，九阳股份实控人王旭宁通过其实控的JS环球生活收购了SharkNinja公司。2023年7月，环球生活将SharkNinja公司分拆后于纽交所上市，但是SharkNinja在上市前向关联方转移了该公司的核心资产，并在上市前后通过宣派巨额股息、抛售股票的方式，已累计套现逾9亿美元。做空机构称，王旭宁的做法，极大地损害了美股公众股东的利益。

　　SharkNinja是北美地区一家知名的家用电器公司，旗下拥有Shark(中文名“鲨客”)和Ninja两大品牌，主要产品有吸尘器、扫地机器人、电动拖把以及各种厨房家电。

　　做空机构指出，SharkNinja旗下Shark品牌在中国拥有天猫和京东两家线上销售平台，两家线上销售门店的拥有者为尚科宁家(中国)科技有限公司，尚科宁家同时也是Shark品牌的生产商。

　　据天眼查，尚科宁家为九阳股份的全资子公司，法定代表人为九阳股份的副董事长、JS环球生活的CFO和执行董事韩润。

　　原本，SharkNinja拥有尚科宁家49%的股权，SEC文件披露，2022年6月SharkNinja将尚科宁家49%的股权转让给了JS环球生活，转让价格为“象征性对价”。做空机构认为，SharkNinja在上市前，其核心资产的控制权已被转移，因此在美国上市的实体，只是个“空壳”。

　　“我们估算，截至2022年上半年，尚科宁家的过去12个月总收入约为900万美元。参照SharkNinja当前交易中的市销率进行测算，据此推算SharkNinja股东的价值损失约为1200万美元。通过深入调研，我们坚信尚科宁家49%的股权不应仅以象征性对价出售。”做空报告指出。

　　做空机构还认为，王旭宁将SharkNinja当作了“提款机”，通过宣派巨额股息、抛售股票的方式，累计套现逾9亿美元。

　　做空机构称，SharkNinja在上市前大幅举债，总债务从截至2021年末的4.853亿美元，增至2023年末的7.996亿美元；同期，股东权益从17.6亿美元，缩减至14.8亿美元。这导致公司的债务股本比(即总债务/总股本)，从2021年的28%，上升到2023年的54%。

　　然而筹集来的资金并未用于业务经营，而是在上市之前进行了分红。2021-2023年，公司通过派发特别股息的形式，累计向当时的控制股权的人环球生活支付逾6亿美元。按王旭宁当时57%的持股比例计，其个人获得3.4亿美元。

　　知名做空机构还称，SharkNinja上市后，王旭宁又多次抛售公司股份套现数亿美元。2024年初，随公司股票锁定期满，王旭宁售出320万股，套现1.5亿美元。2024年3月，王旭宁再次出售469万股，套现2.6亿美元。时隔半年后，王旭宁再次出售170万股，套现1.6亿美元。锁定期满不到一年时间，王旭宁三次合计套现5.7亿美元，抛售股份占SharkNinja上市以来流通股总数的6.85%。

　　做空机构指出，自2021年至2023年，SharkNinja已向环球生活支付了总计38亿美元的商品和服务。2021年至2023年，SharkNinja的总销售成本为69.4亿美元，在这3年内，总销售成本的近55%流向了环球生活。此外，自2023年开始，SharkNinja也开始向九阳股份支付大笔资金。

　　“我们认为，SharkNinja、环球生活和九阳股份之间的关联交易可能不符合SharkNinja股东的最佳利益。”做空机构表示。

　　此番环球生活放弃对九阳股份境外业务的独家经销，能否打消市场质疑还有待进一步验证。